大发11选5玩法:中泰證券:如果「聰明錢」之間掐架了 該聽誰的?-平谷新闻

作者:大发11选5玩法发布时间:2019年07月16日 19:03  【字号:      】

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國盛證券今年6月發佈的一份報告中曾嘗試去推演外資中交易盤的佔比∟,其結論是⊿〇∴,北上資金中有約 1/4左右的交易盤π⊙↑,包括對沖基金、量化基金甚至遊資風格的短線交易型資金∴☆π。這些短線資金會受到市場情緒、匯率、美股、貿易摩擦等因素調整風險敞口⊿♂↑,甚至追漲殺跌∟。今年5月市場所感知的北上資金大幅流出⌒,正是在市場調整、匯率急速貶值、全球波動加劇、貿易摩擦升級等共同因素作用下∵,這部分短線交易盤集中流出所致;而非一部分人所揣測擔心的、由於擔心盈利、貿易摩擦等負面因素使得長線外資改變了流入趨勢∟△。

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讀研報 | 如果「聰明錢」之間掐架了♂,該聽誰的∵?來源: 中泰證券資管在A股中∵﹡,有幾類資金被冠以「聰明錢」⊙♀,一類是代表了機構行為的海外投資者、本土機構投資者(社保資金、公募基金)和產業資本?⌒♂,另一類則是代表了民間梟雄的融資資金◇⌒。

雖說在多數投資者眼中∵┊⊿,外資可能是長線資金的代言詞﹡,但事實是⊙,作為一個共同體π?,外資的內部也並不完全步調一致□∴⌒。舉個最簡單的例子∴⌒,有研報發現◇,外資中也有追漲殺跌的交易盤☆,而且比例還不低∟◇。

事實上△,如開頭所言﹡,頂着「聰明錢」這個光環的資金其實不少♂☆,不同「聰明錢」的交易思路和行為也千差萬別⊿。所以♂∴,只有對「聰明錢」的結構做更仔細的拆分(而不是一言以概之)∴□,才有可能去理解不同交易行為背後的真正意圖△〇∟。從這個意義上﹡,在不明真相的情況下簡單跟隨或揣測「聰明錢」入場節奏去做交易、做波段♂↑,那可真是一點也不聰明△△。

同一類「聰明錢」之間也會有分歧如果說陸股通和融資資金作為兩種不同的「聰明錢」♀,其行為出現背離還不足為奇┊∵π,那麼同一類「聰明錢」之間的內部分歧或許更少被外界關注┊π,也更容易引起誤讀△▽∵。

如果「聰明錢」之間掐架了⊿▽,聽誰的更靠譜?∴?不同聰明錢之間會意見相左招商證券近期發佈了一篇很有意思的策略報告∟∵,報告指出自2018年年末以來〇♀♂,陸股通與融資資金在A股的佔比出現了明顯背離△♀♂。

事實上▽,這種背離並不難理解▽π。雖然都頂着「聰明錢」的光環∵∵,但陸股通和融資資金的投資理念和獲利方式千差萬別△。在作者看來□♀♂,前者多以境外機構投資者為主◇∟,屬於偏中長線資金∴,更傾向於選擇在市場低估的時候進行左側布局;而後者由於需要承擔較高的融資成本◇▽,且一筆融資融券的期限不能超過6個月♂♂?,大多追求右側投資□﹡□,往往通過短期套利以獲得超額收益⌒∟〇。

在很多人的想象中□⌒♂,「聰明錢」的操作步調也許不完全一樣△□?,但應該差不太多⌒⊿〇。和追漲殺跌卻經常被套的散戶不同π,他們都有足夠的耐心和敏銳的嗅覺♂▽,能做到低位布局、高位鎖定勝利成果□。所以∟∵▽,如果我說「聰明錢」之間其實也經常掐架∟﹡,你會不會覺得意外▽↑?

另外?♂,就算是思路高度一致的同一類資金∵▽♀,其在不同階段的投資邏輯也會發生變遷↑∵。比如華泰證券最近發佈的報告中提到□⊙⊙,陸股通從2018年的「逆勢而為」到2019年「順勢而為」∵◇π,整體交易特徵發生了轉變▽▽♂。具體來說﹡⌒,2018年陸股通累計凈買入額與上證綜指兩者之間呈現顯著負相關☆♀∟,相關係數達-0.947;2019年以來(截至 2019.07.01)♂♂,陸股通累計凈買入額與上證綜指兩者之間則呈現高度正相關♀,相關係數高達0.860▽△。

面對不同的招數◇∟,你也許會好奇誰更勝一籌、更具有先行指標的價值□∴∟?這份報告的結論是:如果出現陸股通連續買入(多周)而融資客賣出的背離狀態〇,市場多迎來上行區間▽〇☆,當一旦出現北上資金連續賣出而融資資金連續買入的背離情況﹡,市場大多逐漸達到階段性高點π☆,其後出現回調π。

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