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                                                  經營性現金流吃緊 安吉租賃百億ABS「解壓」-黑龙江电视台新闻夜航

                                                  2019年09月21日 13:16 来源:黑龙江电视台新闻夜航 编辑:彩神APP网址

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                                                  【谭维维道歉】

                                                  記者在梳理中發現π,2016年安吉租賃發生了兩次轉變:一是在業務上□☆⊙。2016年之前▽,安吉租賃融資租賃業務涉及船舶航運、中高端汽車等領域◇△↑。2016年安吉租賃進行業務調整↑〇□,開始大規模業務轉型⊙⌒?,專註于開展經濟型汽車融資租賃業務♂,逐漸成為上汽集團旗下經營全品牌汽車金融業務的重要板塊;二是控股方由上海汽車工業銷售有限公司變更為上汽金控□。同時⊿♂┊,安吉租賃在次年成立了上海暢帆投資管理諮詢服務有限公司∵,根據經營業務顯示△∟┊,包括投資管理、投資諮詢和汽車租賃等﹡⌒⊙。

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                                                  而就安吉租賃的業務模式來看▽☆,主要採用售後回租和直租兩種模式開展業務∴,並以售後回租模式為主△。由於二手車租賃業務在市場評估、資產定價、交易的真實性等方面存在較大不確定性⊿π◇,公司以新車回租業務為主☆⌒△,二手車回租佔比較小♂☆。

                                                  今年年初♀♂♂,安吉租賃發行的20.69億元ABS產品「安吉租賃2019年1期資產支持專項計劃」已於今年2月順利通過??,產品類型為交通工具租賃﹡┊,承銷商為招商證券∴△。9月┊□,安吉租賃再度在上交所提交了100億元ABS「安吉租賃第2-6期資產支持專項計劃」?,承銷商為中信證券⊿∟,發行方式為私募∵。

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                                                  記者梳理髮現﹡π,近年來安吉租賃因為融資租賃合同糾紛而起訴他人或公司的訴訟案件就多達2236條之多∴,亦從側面反映出汽車租賃行業自身存在的制約問題♂π。

                                                  根據2018年上汽集團年報顯示﹡,2015年至2018年6月末∟▽,安吉租賃營業收入分別為2.22億元、2.01億元、5.67億元、4.80億元□。其中┊〇,融資租賃業務貢獻的收入佔比較大♀,分別占營業收入合計的97.78%、98.87%、97.72%、94.27%□⌒♂。與此同時☆,一方面長期應收款比期初增加 28.61 億元⊙,主要原因為安吉租賃業務規模擴張↑△☆,應收融資租賃款增加;另一方面由於安吉租賃近幾年大規模發展汽車租賃業務以致購買租賃資產支付的現金增加□⊙♂,且增速高於收回的融資租賃款◇,目前其經營活動現金流量凈額持續為負⊙。根據數據顯示〇∴∵,2015年至2018年6月末□△,安吉租賃經營活動凈現金流量分別為11.63億元、-16.45億元、-35.21億元和-23.55億元☆♂。

                                                  對於多次發行ABS△△,安吉租賃表示▽∟,「根據上汽集團計劃部署▽⊙?,其業務也與上汽集團有關」⊙。但是在劉煥禮看來♀♂,汽車租賃發行資產證券化亦存在一定的問題〇,「汽車租賃行業相對重資本、高投入、慢回報的特點對汽車租賃企業的自有資金實力和融資能力要求較高∴。因此△,低成本且多元化的融資渠道是汽車租賃公司的核心競爭力〇。目前?,我國汽車租賃公司主要以股權融資和銀行貸款為主♂♂♂,融資渠道較為單一∟﹡∟,有明顯的局限性」π。

                                                  除了現金流持續為負值外π□∴,截至2017年末☆π﹡,安吉租賃短期借款餘額為6.97億元、一年內到期的非流動負債為22.12 億元π□⊙,長期借款為27.26億元﹡,全部為保證借款和質押借款▽△⊿,分別占負債總額的11.58%、36.78%、45.32%┊〇。

                                                  對此〇⊙∟,有業內人士表示∵,我國汽車租賃公司主要以股權融資和銀行貸款為主?⊿♀,融資渠道較為單一▽﹡,有明顯的局限性♀⊙∴。另外融資租賃企業受到凈資產10倍槓桿的局限☆。資產支持證券化為汽車租賃公司提供了更廣的融資渠道↑,並在一定程度上實現資產出表┊⌒,突破槓桿限制◇。由此可見∟,汽車租賃行業發行資產證券化可以有力緩解現金流、負債率等問題⊙▽。

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